2020年中级会计财务管理考试知识点：内含报酬率

中国教育在线 | 2020-07-28

2020年中级会计财务管理考试知识点：内含报酬率

内含报酬率(IRR)

1. 含义

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(1)项目投资(按复利计算)实际可能达到的投资报酬率(预期收益率);

(2)使项目的“净现值=0”的折现率。

2. 计算方法

(1)利用年金现值系数表推算

适用于全部投资在0时点一次投入，投产后至项目终结时，各年现金净流量符合普通年金形式，如图所示：

该项目的净现值为：NPV=NCF×(P/A，k，n)-C

由NPV=NCF×(P/A，IRR，n)-C=0，可推出：

(P/A，IRR，n)=C/NCF

即：已知现值(原始投资额现值C)、年金(投产后每年的净现金流量NCF)、期数(项目寿命期n)，通过查年金现值系数表，利用插值法求利率IRR。

【提示】如果全部投资在0时点一次投入，投产后至项目终结时，各年现金净流量符合普通年金形式，则IRR所对应的年金现值系数(P/A，IRR，n)在数值上等于该项目的静态回收期(C/NCF)。

(2)一般方法——逐次测试法

①估计折现率k，计算净现值;

②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试：

若NPV>0，表明IRR>k，应调高k，k调高后，NPV下降;

若NPV<0，表明IRR

【提示】无论哪一个测试方向，随着测试的进行，净现值的绝对值越来越小，逐渐接近于0。

③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时，可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率(使NPV为正数的折现率<使NPV为负数的折现率)，通过插值法求解IRR。

3. 决策规则

内含报酬率(预期收益率)>基准折现率(必要收益率)，方案可行，表明净现值>0。

〔提示〕内含报酬率=必要收益率，方案也可行。

4. 优缺点

优点：

(1)反映了投资项目可能达到的报酬率，易于理解;

(2)适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策(适用于独立投资方案的排序决策)

缺点：

(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小;

(2)对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策，有时无法做出正确决策

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